4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(j10克是几两iào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)10克是几两，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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