用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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