美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)唐山大地震和汶川大地震哪个严重是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下(唐山大地震和汶川大地震哪个严重xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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