随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gō鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(y鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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