自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市(shì)的(de)基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一(yī)次全新(xīn)的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心理状态，不需要(yào)大量的(de)行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)药(yào)明生物(wù)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)<3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人/p>

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值(zhí)投资很(hěn)吸(xī)引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入(rù)也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重要性可(kě)能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是(shì)这一目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参考全球产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判这家(jiā)公司(sī)的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经历过短期(qī)的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一(yī)人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓(cāng)位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高(gāo)端(duān)制造业资产经历了下(xià)跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的(de)初(chū)始预期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。对本(běn)基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历(lì)疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从(cóng)上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个股一(yī)季度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题(tí)我们也(yě)进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合(hé)理的价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认(rèn)同的声音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是(shì)一(yī)家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)两只个(gè)股则在一(yī)季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解决(jué)的(de)出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的(de)优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的(de)实现和(hé)市场(chǎng)情绪在(zài)未来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周期性回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的(de)投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大(dà)紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及(jí)时救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多(duō)放在微(wēi)观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确(què)的(de)事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对(duì)全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。期待(dài)为持有人(rén)创造良好收益。

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