一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gò容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人u)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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