AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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