在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗jú)，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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