近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ff0000; line-height: 24px;'>快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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