编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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