近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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