北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入(r华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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