昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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