在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对周期为什么福建女人不能娶性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(l为什么福建女人不能娶iàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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