一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向(xià牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(t牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质óu)资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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