昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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