财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学án)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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