昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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