用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)的总持(c抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗hí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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