5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移王宝强学历，王宝强不是84年的吗动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续王宝强学历，王宝强不是84年的吗回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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