昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归(guī)至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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