如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了(le)日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的(de)成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们(men)对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者(zhě)目前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最(zuì)近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投(tóu)资日本产生(shēng)了(le)更多破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息(xī)日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对(duì)日(rì)本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenber破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点g还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低(dī)于(yú)每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分析(xī)师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在(zài)这方面发(fā)生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今(jīn)年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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