“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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