大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原180kg等于多少斤 180kg等于多少磅油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上180kg等于多少斤 180kg等于多少磅行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　180kg等于多少斤 180kg等于多少磅　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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