在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人(rén)工(gōn38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少g)智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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