自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的(de)高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的(de)是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金(jīn)持有港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是(shì)极大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季(jì)报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方hé)易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍(réng)是(shì)易方达(dá)优质精(jīng)选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明(míng)自己的成功和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回(huí)报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累(lèi)性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们(men)会参考全(quán)球产业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基(jī)本面(miàn)的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它(tā)的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它(tā)们(men)成功的模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金去年(nián)四(sì)季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而言(yán)，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机(jī)会(huì)，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居(jū)民消(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边(biān)际(jì)资(zī)金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录(lù)得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季(jì)度新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投(tóu)资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实(shí)也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每(měi)一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其能够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一(yī)季度(dù)退出富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季(jì)度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确(què)认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视(shì)的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情(qíng)绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年(nián)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是(shì)居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数(shù)据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放(fàng)在微(wēi)观企业层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多(duō)看(kàn)看微观企业变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

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