AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度嘴巴含胸的感觉知乎文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在嘴巴含胸的感觉知乎一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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