近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电子公(gōng)布(bù)科(kē)创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级(jí)磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客(kè)户(hù)包括长江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电(diàn)子第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间透(tòu)露了一个冷(lěng)知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原(yuán)来不只是常规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌协议。且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即在兴福电子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子主要(yào)从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司(sī)产品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级(jí)磷(lín)酸，电子级(jí)磷酸可(kě)分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷(lín)酸。各(gè)磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子(zi)在生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会产生部分(fēn)食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客(kè)户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容(róng)为磷(lín)酸产品。这个销(xiāo)售(shòu)金额(é)比兴(xīng)福电子当年食品级(jí)磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于可口可(kě)乐公司(sī)对磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一般(bān)的食品级磷(lín)酸，公司销售给可口可(kě)乐公司(sī)的磷酸产品等级实(shí)际(jì)为符合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月(yuè)进行过前期会计(jì)差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生(shēng)的与(yǔ)经(jīng)营业(yè)务无直接关系，或是虽与(yǔ)经营业务相关，但(dàn)由(yóu)于其(qí)性质、金额或(huò)发生频率，影响了真实、公允(yǔn)地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常(cháng)性损益后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三(sān)个(gè)点为(wèi)，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿(gǎo)列(liè)举(jǔ)的同(tóng)行(xíng)业可比公司(sī)平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电(diàn)子在申(shēn)报稿中(zhōng)表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续实(shí)现(xiàn)众多(duō)集成(chéng)电路(lù)客户的产品认(rèn)证及批量(liàng)供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平较高的集(jí)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2成电路用湿电子化学品(pǐn)销售收(shōu)入占比持(chí)续(xù)提升，且公司根据(jù)部分产品原材料价格上(shàng)涨(zhǎng)情况适时调高了产品(pǐn)销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在(zài)较(jiào)高水平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛(máo)利率(lǜ)还(hái)有(yǒu)多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是(shì)否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电子(zi)控股股东为上市公司兴发(fā)集团，其(qí)直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股股东为(wèi)宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国(guó)家(jiā)集成电路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的(de)是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国家集成电路基金二期之间存(cún)在对赌协议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回(huí)购权(quán)和随(suí)售权存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少(shǎo)见(jiàn)，即(jí)“兴(xīng)福电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监(jiān)会(huì)批文？

　　如果是指通过(guò)上市(shì)委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿(ná)到(dào)证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)文，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中有2家受理日期(qī)已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电(diàn)子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如(rú)果(guǒ)18个(gè)月(yuè)后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对(duì)兴(xīng)福电子增资(zī)时(shí)，公司的(de)投后(hòu)估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性关联采购(gòu)主要系向(xiàng)关联(lián)方采购(gòu)黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大(dà)经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原材(cái)料的(de)关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三(sān)氧化(huà)硫关联采(cǎi)购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额(é)的(de)比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴福(fú)电(diàn)子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团合并(bìng)报表(biǎo)范围内唯一(yī)从事湿电子化学品相(xiāng)关业务(wù)的主体，与兴发集(jí)团及(jí)其(qí)控制(zhì)的其他(tā)公司主营业务及应用领域(yù)不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度(dù)业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度营业收(shōu)入为65.71亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归(guī)母净利润为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表示，归(guī)母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是(shì)受市场供需(xū)变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦(lìn)、有机硅(guī)DMC等周期性(xìng)产品(pǐn)市场价格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末(mò)，草甘(gān)膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及(jí)湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电子化学品、特种化(huà)学品、食临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2品添加剂等成长性(xìng)产品(pǐn)市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季(jì)度统计口径不太一样，销量(liàng)数(shù)据不太好找，所以不(bù)太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售(shòu)价下(xià)降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违(wéi)法违(wéi)规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市管理执(zhí)法局的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福(fú)电(diàn)子无证建设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电子控股股东兴发集团的(de)副(fù)总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交(jiāo)所予(yǔ)以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易(yì)兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2