昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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