个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业(yè)务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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