个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōukind用法固定搭配，kind用法总结)势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“kind用法固定搭配，kind用法总结吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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