5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二(十公分有多长 10厘米就是10公分吗èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行N十公分有多长 10厘米就是10公分吗IM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有(十公分有多长 10厘米就是10公分吗yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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