北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了(le)前(qián)一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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