在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn中国人去巴基斯坦安全吗)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深30中国人去巴基斯坦安全吗0ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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