昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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