随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lá瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思i)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fā瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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