随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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