金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多龙有几个爪 龙有两个根吗增729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回(h龙有几个爪 龙有两个根吗uí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(龙有几个爪 龙有两个根吗gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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