5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(d太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询e)投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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