核(hé)心观点:在(zài)当前(qián)经济恢复的不确(què)定性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有望(wàng)以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全(quán)边(biān)际为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健，分(fēn)红率高而(ér)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词稳(wěn)定，估值处于(yú)历(lì)史低位，银行板块将成为高股息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投(tóu)资要(yào)素(sù)，选择股息率较高(gāo)的股票并(bìng)长期(qī)持有的投资(zī)策略。高股息率一方面(miàn)意味着公司有较高(gāo)的(de)股利(lì)支付率(lǜ)，投资者每(měi)年可以获得较高的股利收入作为绝(jué)对收(shōu)益，另一(yī)方面意(yì)味(wèi)着公司估值较(jiào)低，因此具备一定的安(ān)全边际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持有(yǒu)还可以节税(shuì)。从(cóng)历史表现上来看，高股息(xī)策(cè)略的安全性较高，在市(shì)场(chǎng)下(xià)行(xíng)阶(jiē)段更加抗跌，防御(yù)性更强。从当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍(réng)然(rán)有较大的不(bù)确定性；从大类资产的投(tóu)资收益来看，目前(qián)可(kě)投(tóu)资的资产不多，收益率在(zài)下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块为代表的高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高股息(xī)率(lǜ)想(xiǎng)要取得较好的收益就需要满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分也就是股息端需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息(xī)的前凶猛的意思是什么 凶猛的近义词提就是行业(yè)基本面(miàn)需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是股价(jià)端估值(zhí)低，因此安全边际比较高，下降空间有(yǒu)限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有(yǒu)一定(dìng)的成长性，股价有(yǒu)进一步(bù)提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足以上(shàng)条件：1）上市银行(xíng)过去三年(nián)的现金(jīn)分红(hóng)率整体都(dōu)在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后也(yě)离(lí)不(bù)开经(jīng)营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度(dù)来看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的(de)情况下能(néng)够保持正(zhèng)增(zēng)殊为不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高(gāo)于营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡(gòng)献利润释(shì)放。预计随着大行(xíng)重定价(jià)的(de)压力(lì)过(guò)去(qù)以及(jí)二三季(jì)度农(nóng)商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，而中小银(yín)行存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回的趋(qū)缓也会使得负债成本(běn)有(yǒu)望(wàng)进一步下(xià)行，净(jìng)息差(chà)预计会(huì)在下半年提升(shēng)。资产质量方面银行(xíng)板块(kuài)处于(yú)历史(shǐ)较优水(shuǐ)平，上市银行不(bù)良率继(jì)续环比下(xià)降，基(jī)本(běn)处在(zài)2014年来(lái)历(lì)史低位，拨(bō)备覆盖(gài)率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水(shuǐ)平为5凶猛的意思是什么 凶猛的近义词.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的(de)。而从2010年到现(xiàn)在的历史数(shù)据来看，银(yín)行(xíng)板块的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较(jiào)低(dī)的水平(píng)。因此银(yín)行板(bǎn)块的配置安全(quán)边际(jì)和(hé)性价比较好，作(zuò)为(wèi)低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表(biǎo)现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的(de)正相关性，中特估有望为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益外的附(fù)加资(zī)本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑(huá)超预期(qī)，经济(jì)恢复(fù)不(bù)及(jí)预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中(zhōng)泰证(zhèng)券研究(jiū)所(suǒ)研究报告(gào)：《银行(xíng)板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凶猛的意思是什么 凶猛的近义词