北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股东(dō乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ng)大会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投(tóu)资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行(xíng)了(le)行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现(xi乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿àn)出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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