5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(x自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好iāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhě自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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