AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在(zài)于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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