本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮(liàng)点(diǎn)，但(dàn)仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主要从事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务(wù)，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三(sān)大(dà)的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠(kào)收入和(hé)产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆(fù)盖全(quán)国(guó)核心区(qū)域的医疗服务(wù)网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿(ér)科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(tóu)产品的设(shè)计、研(yán)发和(hé)生产(chǎn)及涂(tú)布技(jì)术产业化整体解决方案能力(lì)的(de)高新技(jì)术(shù)企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃料(liào)电池电极涂(tú)布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司(sī)只是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一(yī)块(kuài)市场，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的(de)代工服务(wù)的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工为(wèi)起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发(fā)以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支(zhī)出(chū)高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为(wèi)盈利(lì)，但(dàn)下(xià)游(yóu)需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司(sī)大得多(duō)，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际(jì)，未(wèi)来还(hái)有可能(néng)面临同业竞争而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及(jí)其(qí)混纺织物的染色(sè)和印花(huā)，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部(bù)分终端应用品牌包括：睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年(nián)的一(yī)半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服(fú)务(wù)站等客(kè)户(hù)，提(tí)供营销(xiāo)与后市场服(fú)务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软件及专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要从事(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务及(jí)地理信息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务(wù)主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工(gōng)业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差(chà)，不关(guān)注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯(xīn)片设(shè)计公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全(quán)套射频前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的(de)通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业(yè)绩(jì)大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要(yào)是大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风(fēng)口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷(léi)达及(jí)配套(tào)装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军(jūn)工集(jí)团。成立(lì)至今(jīn)，航(háng)天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但(dàn)利润远没(méi)有回到20年，且关联(lián)交易占比越来(lái)越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品聚(jù)合运营、融合运(yùn)营、分发(fā)运营等综合运(yùn)营服务，为物联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景提(tí)供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等(děng)综合解决方案及云终(zhōng)端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客户需求提供(gōng)定(dìng)制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高fèi)、爱(ài)优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是获得购销差(chà)价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金流越(yuè)来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联(lián)网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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