金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企宝马和特斯拉哪个档次高业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额(é)度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(宝马和特斯拉哪个档次高rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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