昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(f传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎ传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思n)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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