在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超3皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思0％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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