在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(yù)性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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