当前，市(shì)场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音lor: #ff0000; line-height: 24px;'>凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合(hé)约(yuē)上建议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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