关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间>

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但原因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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